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  3. 某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，其当前市场价值为115万港元，且一个

某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，其当前市场价值为115万港元，且一个

admin2022-08-02  21
问题 某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，其当前市场价值为115万港元，且一个月后可收到6000港元现金红利。此时，市场利率为6%，恒生指数为23000点，3个月后交割的恒指期货为23800点。(恒指期货合约的乘数为50港元，不计复利)。交易者认为存在期现套利机会，应该先（ ）。A. 买进该股票组合，同时买进1张恒指期货合约B. 卖出该股票组合，同时卖出1张恒指期货合约C. 卖出该股票组合，同时买进1张恒指期货合约D. 买进该股票组合，同时卖出1张恒指期货合约
选项 A. 买进该股票组合，同时买进1张恒指期货合约
B. 卖出该股票组合，同时卖出1张恒指期货合约
C. 卖出该股票组合，同时买进1张恒指期货合约
D. 买进该股票组合，同时卖出1张恒指期货合约
答案 D
解析 115万港元相等于23000点；利息为230006%312=345(点)；红利6000港元相当于120(点)，再计算剩余两个月的利息为1206%212=1．2(点)，本利和共计为121．2点；净持有成本为345-121．2=223．8(点)；该远期合约的合理价格应为23000+223．8=23223．8(点)。实际值高于理论值，即存在期价高估，交易者可通过卖出股指期货同时买入对应的现货股
票进行套利交易。
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