2. 从业资格
  3. 2017年1月1日某股权投资基金管理人再对某项目公司进行尽职调查过程中，了解到该

2017年1月1日某股权投资基金管理人再对某项目公司进行尽职调查过程中，了解到该

考试题库2022-08-02  54
问题 2017年1月1日某股权投资基金管理人再对某项目公司进行尽职调查过程中，了解到该项目公司2016年的企业自由现金流为500万元，公司的目标资本结构为负债和权益比为0.25:1,现有负债的市场价值为1120万元，股权要求收益率为16%,税前债务成本为8%,所得税税率为25%,经测算D公公司未来两年的自有现金流增长率分别为10%和5%，且以后长期自由现金流增长率稳定在5%。根据前述财务数据，计算可得项目公司的股权价值（ ）A.4436万元B.6111万元C.5556万元D.4991万元
选项 A.4436万元
B.6111万元
C.5556万元
D.4991万元
答案 D
解析 根据所给财务数据可算出企业价值，再推出股权价值
1、由题可得，2017年自由现金流为500x(1+10%)=550,2018自由现金流为550x(1+5%)=577.5
2、计算加权平均资本成本WACC=1120/(1120+4480)x8%x(1-25%)+4480/(1120+4480)xl6%=14%
2、计算TV=577.5x(1+5%)/(14%-5%)=6737.5
3、带入企业自由现金流折现估值模型得企业价值=500/(1+0.14)+577.5/(1+0.14)A2+6737.5/(1+0.14)2=6111.111
4、计算股权价值=6111-1120=4991
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