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图10-1说明了收益率变动对基差的影响，期货的票面利率为Y0，当前时刻收益为Y1

练习题库2022-08-02  58
问题 图10-1说明了收益率变动对基差的影响，期货的票面利率为Y0，当前时刻收益为Y1，券A的久期小于券B的久期。下列表述正确的有（　　）。图10-1　收益率变动对基差的影响Ⅰ．收益率等于Y1时，最便宜可交割债券为券AⅡ．收益率等于Y1时，最便宜可交割债券为券BⅢ．收益率在Y1和Y0之间时，最便宜可交割债券为券AⅣ．收益率超过Y2且仍然上涨时，基差扩大，基差交易的收益增加A.Ⅱ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅲ
选项 A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
B.Ⅰ、Ⅳ
C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅲ
答案 C
解析 当市场整体收益率水平小于期货的票面利率时，久期较小的券会成为最便宜可交割债券。如图10-1所示，当收益率小于Y0时，最便宜可交割债券是券A，两者基差不会有显著变化。当收益率超过期货票面利率Y0，到达Y2的位置，则最便宜可交割债券由券A变成了久期较大的券B。由于券B的久期大于券A的久期，因此在收益率上涨时，券B和期货的下跌幅度会超过券A，期货和原最便宜可交割债券券A的基差会扩大，基差扩大，则基差交易的收益增加。
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