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A公司目前股价20元/股,预期公司未来可持续增长率为5%。公司拟通过平价发行附认
A公司目前股价20元/股,预期公司未来可持续增长率为5%。公司拟通过平价发行附认
题库
2022-08-02
5
问题
A公司目前股价20元/股,预期公司未来可持续增长率为5%。公司拟通过平价发行附认股权证债券筹集资金。债券面值为每份1000元,期限20年,票面利率8%,同时每份债券附送20张认股权证,认股权证在10年后到期,在到期前每张认股权证可以按22元的价格购买1股普通股。 要求:计算附带认股权证债券的资本成本(税前)。
选项
答案
解析
附认股权证债券:债券+认股权证的产品组合(A+B)
可转换债券:债券+股票的看涨期权的产品组合(A→B)
购买1组认股权证和债券组合的现金流量如下:
第1年初:流出现金1000元,购买债券和认股权证;
第1~20年每年利息流入80元;
第10年末,行权支出=22元/股×20股=440元,取得股票的市价=20×(1+5%)10×20股=32.58×20=651.6元,现金净流入=651.6-440=211.6(元)。
第20年末,取得归还本金1000元。
1000=80×(P/A,i,20)+1000×(P/F,i,20)+211.6×(P/F,i,10)
根据上述现金流量计算内含报酬率(内插法或用计算机的函数功能)8.98%
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