2. 财务会计
  3. 开元公司未来三年的股权现金流量以及股权资本成本如下：单位：万元 假设从第4

开元公司未来三年的股权现金流量以及股权资本成本如下：单位：万元 假设从第4

题库2022-08-02  59
问题 开元公司未来三年的股权现金流量以及股权资本成本如下：单位：万元假设从第4年开始，股权现金流量增长率可以维持为5%，股权资本成本为8%，开元公司目前的债务价值为500万元。已知折现率为10%的1至3年的复利值系数分别为0.9091、0.8264和0.7513要求：（1）计算开元公司目前的实体价值（计算结果保留小数点后两位）；（2）目前开元公司流通在外的流通股是2500万股，股价是10元/股，请你根据目前市场价值求解第3年后的股权自由现金流量的增长率（隐含在实际股票价值中的增长率）。
选项
答案
解析 （1）
第4年的股权现金流量＝638×（1＋5%）＝669.9（万元）
股权价值＝500×0.9091＋580×0.8264＋638×0.7513＋669.9/（8%－5%）×0.7513＝18189.72（万元）  
实体价值＝18189.72＋500＝18689.72（万元）  
（2）
市场价值＝2500×10＝25000（万元）
设增长率为g，则股权价值＝500×0.9091＋580×0.8264＋638×0.7513＋638×（1＋g）/（8%－g）×0.7513＝25000  
即，25000＝1413.1914＋638×（1＋g）/（8%－g）×0.7513
解得：g＝5.85%
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