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  3. 甲汽车租赁公司拟购置一批新车用于出租。现有两种投资方案，相关信息如下： 方案

甲汽车租赁公司拟购置一批新车用于出租。现有两种投资方案，相关信息如下： 方案

免费题库2022-08-02  27
问题 甲汽车租赁公司拟购置一批新车用于出租。现有两种投资方案，相关信息如下： 方案一：购买中档轿车 100 辆，每辆车价格 10 万元，另需支付车辆价格 10%的购置相关税费。每年平均出租 300 天，日均租金 150 元/辆。车辆可使用年限 8 年，8 年后变现价值为 0。前 5 年每年维护费 2000元/辆，后 3 年每年维护费 3000 元/辆。车辆使用期间每年保险费 3500 元/辆，其他税费 500 元/辆。每年增加付现固定运营成本 20.5 万元。 方案二：购买大型客车 20 辆，每辆车价格 50 万元，另需支付车辆价格 10%的购置相关税费。每年平均出租 250 天，日租金 840 元/辆。车辆可使用年限 10 年，10 年后变现价值为 0。前 6 年每年维护费 5000 元/辆，后 4 年每年维护费 10000 元/辆，每年保险费 30000 元/辆，其他税费 5000 元/辆。每年增加付现固定运营成本 10 万元。 根据税法相关规定，车辆购置相关税费计入车辆原值，采用直线法计提折旧，无残值。等风险投资必要报酬率 12%。企业所得税税率 25%。 假设购车相关支出发生在期初，每年现金流入流出均发生在年末。 要求：（1）分别估计两个方案的现金流量。 （2）分别计算两个方案的净现值 （3）分别计算两个方案净现值的等额年金。 （4）假设两个方案都可以无限重置，且是互斥项目，用等额年金法判断甲公司应采用哪个投资方案。
选项
答案
解析 （1）方案一：
年折旧额＝（10×100＋10×100×10%）/8＝137.5（万元）
NCF 0＝－（10×100＋10×100×10%）＝－1100（万元）
NCF 1-5＝150×300×100×（1－25%）/10000－（0.2＋0.35＋0.05）×100×（1－25%）－20.5×（1 －25%）＋137.5×25%＝311.5（万元）
NCF 6-8＝150×300×100×（1－25%）/10000－（0.3＋0.35＋0.05）×100×（1－25%）－20.5×（1 －25%）＋137.5×25%＝304（万元）
方案二：
年折旧额＝（20×50＋20×50×10%）/10＝110（万元）
NCF 0＝－（50×20＋50×20×10%）＝－1100（万元）
NCF 1-6＝840×250×20×（1－25%）/10000－（0.5＋3＋0.5）×20×（1－25%）－10×（1－25%）＋110×25% ＝275（万元）
NCF 7-10＝840×250×20×（1－25%）/10000－（1＋3＋0.5）×20×（1－25%）－10×（1－25%）＋110×25%  ＝267.5（万元）
（2）方案一的净现值＝311.5×（P/A，12%，5）＋304×（P/A，12%，3）×（P/F，12%，5）－1100
＝311.5×3.6048＋304×2.4018×0.5674－1100＝437.19（万元）
方案二的净现值＝275×（P/A，12%，6）＋267.5×（P/A，12%，4）×（P/F，12%，6）－1100＝275
×4.1114＋267.5×3.0373×0.5066－1100＝442.24（万元）
（3）方案一净现值的等额年金＝437.19/（P/A，12%，8）＝437.19/4.9676＝88.01（万元）
方案二净现值的等额年金＝442.24/（P/A，12%，10）＝442.24/5.6502＝78.27（万元）
（4）方案一的永续净现值＝88.01/12%＝733.42（万元），方案二的永续净现值＝78.27/12%＝652.25（万元），
由于方案一的净现值的等额年金（或永续净现值）高于方案二，所以应该选择方案一。
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