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小奥持有甲公司的股票，并预测公司未来的两年股利将高速增长，预计第一年的增长率18

admin2022-08-02  95
问题 小奥持有甲公司的股票，并预测公司未来的两年股利将高速增长，预计第一年的增长率18%，第二年的增长率15%，第三年的增长率为10%，在此以后不再增长。无风险报酬率为2%，该股票的贝塔值为1.5，股票市场的平均报酬率为6%。已知甲公司本年的净利润为2700万元，净利润全部作为股利进行发放，优先股分红500万元。本年年末发行在外普通股股数为1100万股。要求：（1）计算普通股股票的价值；（2）如果普通股股票的价格为30元，计算股票的期望报酬率。
选项
答案
解析 （1）D0=（2700-500）/1100=2（元）
D1=2×（1+18%）=2.360（元）
D2=2.360×（1+15%）=2.714（元）
D3=2.714×（1+10%）=2.985（元）
股票的必要报酬率=2%+1.5×（6%-2%）=8%
股票的价值=2.360×（P/F，8%，1）+2.714×（P/F，8%，2）+2.985/8%×（P/F，8%，2）=36.5（元）
（2）30=2.360×（P/F，rd，1）+2.714×（P/F，rd，2）+2.985/rd×（P/F，rd，2）
rd=10%，2.360×（P/F，10%，1）+2.714×（P/F，10%，2）+2.985/10%×（P/F，10%，2）=29.0564（元）
rd=9%，2.360×（P/F，9%，1）+2.714×（P/F，9%，2）+2.985/9%×（P/F，9%，2）=32.3658（元）
（rd-9%）/（10%-9%）=（30-32.3658）/（29.0564-32.3658）
rd=9.71%。
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