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（2019年真题）甲汽车租赁公司拟购置一批新车用于出租。现有两种投资方案，相关信

题库2022-08-02  23
问题 （2019年真题）甲汽车租赁公司拟购置一批新车用于出租。现有两种投资方案，相关信息如下：方案一：购买中档轿车100辆，每辆车价格10万元，另需支付车辆价格10%的购置相关税费。每年平均出租300天，日均租金150元/辆。车辆可使用年限8年，8年后变现价值为0。前5年每年维护费2000元/辆，后3年每年维护费3000元/辆。车辆使用期间每年保险费3500元/辆，其他税费500元/辆。每年增加付现固定运营成本20.5万元。方案二：购买大型客车20辆，每辆车价格50万元，另需支付车辆价格10%的购置相关税费。每年平均出租250天，日租金840元/辆。车辆可使用年限10年，10年后变现价值为0。前6年每年维护费5000元/辆，后4年每年维护费10000元/辆，每年保险费30000元/辆，其他税费5000元/辆。每年增加付现固定运营成本10万元。根据税法相关规定，车辆购置相关税费计入车辆原值，采用直线法计提折旧，无残值。等风险投资必要报酬率12%。企业所得税税率25%。假设购车相关支出发生在期初，每年现金流入流出均发生在年末。要求：（1）分别估计两个方案的现金流量。（2）分别计算两个方案的净现值。（3）分别计算两个方案净现值的等额年金。（4）假设两个方案都可以无限重置，且是互斥项目，用等额年金法判断甲公司应采用哪个投资方案。
选项
答案
解析 （1）方案一：
年折旧额＝10×（1＋10%）×100/8＝137.5（万元）
NCF0＝－10×（1＋10%）×100＝－1100（万元）
NCF1-5＝150×300×（1－25%）×100/10000－（2000＋3500＋500）×（1－25%）×100/10000－20.5×（1－25%）＋137.5×25%＝311.5（万元）
NCF6-8＝150×300×（1－25%）×100/10000－（3000＋3500＋500）×（1－25%）×100/10000－20.5×（1－25%）＋137.5×25%＝304（万元）
方案二：
年折旧额＝50×（1＋10%）×20/10＝110（万元）
NCF0＝－50×（1＋10%）×20＝－1100（万元）
NCF1-6＝840×250×（1－25%）×20/10000－（5000＋30000＋5000）×（1－25%）×20/10000－10×（1－25%）＋110×25%＝275（万元）
NCF7-10＝840×250×（1－25%）×20/10000－（10000＋30000＋5000）×（1－25%）×20/10000－10×（1－25%）＋110×25%＝267.5（万元）
（2）方案一的净现值＝311.5×（P/A，12%，5）＋304×（P/A，12%，3）×（P/F，12%，5）－1100＝437.18（万元）
方案二的净现值＝275×（P/A，12%，6）＋267.5×（P/A，12%，4）×（P/F，12%，6）－1100＝442.24（万元）
（3）方案一净现值的等额年金＝437.18/（P/A，12%，8）＝88.01（万元）
方案二净现值的等额年金＝442.24/（P/A，12%，10）＝78.27（万元）
（4）由于两个方案的等风险投资必要报酬率都是12%，选择净现值等额年金最大方案，即应该选择方案一。
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