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已知:A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日),要求的必要收益率为
已知:A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日),要求的必要收益率为
考试题库
2022-08-02
28
问题
已知:A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日),要求的必要收益率为6%。现有三家公司同时发行5年期,面值均为1000元的债券。其中:甲公司债券的票面利率为8%,每年付息一次,到期还本,债券发行价格为1041元;乙公司债券的票面利率为8%,单利计息,到期一次还本付息,债券发行价格为1050元;丙公司债券的票面利率为零,债券发行价格为750元,到期按面值还本。已知:(P/F,6%,5)=0.7473,(P/F,7%,5)=0.7130,(P/A,6%,5)=4.2124,(P/A,7%,5)=4.1002,(P/F,5%,5)=0.7835。 要求: (1)计算A公司购入甲公司债券的价值和内部收益率。 (2)计算A公司购入乙公司债券的价值和内部收益率。 (3)计算A公司购入丙公司债券的价值。 (4)根据上述计算结果,评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值,并为A公司做出购买何种债券的决策。
选项
答案
解析
(1)甲公司债券的价值=1000×(P/F,6%,5)+1000×8%×(P/A,6%,5)
=1000×0.7473+1000×8%×4.2124 ≈1084.29(元)(0.5分)
因为发行价格1041元<1084.29元。所以甲债券收益率大于6%。
下面用7%再测试一次,其现值计算如下:
P=1000×8%×(P/A,7%,5)+1000×(P/F,7%,5)=1000×8%×4.1002+1000×0.7130=1041(元)
计算出现值为1041元,等于债券发行价格,说明甲债券内部收益率为7%。(0.5分)
(2)
乙公司债券的价值=(1000+1000×8%×5)×(P/F,6%,5)=1046.22(元)(0.5分)
因为发行价格1050元>债券价值1046.22元,所以乙债券内部收益率小于6%。
下面用5%再测试一次,其现值计算如下:
(1000+1000×8%×5)×(P/F,5%,5)=1096.90(元)。
因为发行价格1050元<债券价值1096.90元,所以:
乙债券内部收益率在5%-6%之间。
利用内插法列式:
(R-6%)/(5%-6%)=(1050-1046.22)/(1096.90-1046.22)
R-6%=(5%-6%)×(1050-1046.22)/(1096.90-1046.22)
R=6%+(5%-6%)×(1050-1046.22)/(1096.90-1046.22)
解之得:R=5.93%(0.5分)
(3)丙公司债券的价值=1000×(P/F,6%,5)=1000×0.7473=747.3(元)(1分)
(4)因为甲公司债券内部收益率高于A公司的必要收益率,发行价格低于债券价值,所以甲公司债券具有投资价值。(0.5分)
因为乙公司债券内部收益率低于A公司的必要收益率,发行价格高于债券价值,所以乙公司债券不具有投资价值。(0.5分)
因为丙公司债券的发行价格750元高于债券价值,所以丙公司债券不具有投资价值。(0.5分)
决策结论:A公司应当选择购买甲公司债券的方案。(0.5分)
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