2. 财务会计
  3. （2018年真题）己公司和庚公司是同一行业、规模相近的两家上市公司。有关资料如下

（2018年真题）己公司和庚公司是同一行业、规模相近的两家上市公司。有关资料如下

题库2022-08-02  51
问题 （2018年真题）己公司和庚公司是同一行业、规模相近的两家上市公司。有关资料如下： 资料一：己公司 2017 年普通股股数为 10000 万股，每股收益为 2.31 元。部分财务信息如下表所示。己公司部分财务信息 单位：万元资料二：己公司股票的β系数为 1.2，无风险收益率为 4%，证券市场平均收益率为 9%。己公司每年按每股 3 元发放固定现金股利。目前该公司的股票市价为 46.20 元。 资料三：己公司和庚公司 2017 年的部分财务指标如下表所示。 己公司和庚公司部分财务指标注：表内的“*”表示省略的数据。 资料四：庚公司股票的必要收益率为 11%。该公司 2017 年度股利分配方案是每股现金股利 1.5 元（即D 0＝1.5），预计未来各年的股利年增长率为 6%。目前庚公司的股价为 25 元。 要求： （1）根据资料一和资料二，确定上述表格中字母 A、B、C、D、E、F 所代表的数值（不需要列示计算过程）。 （2）根据要求（1）的计算结果和资料三，回答下列问题：①判断己公司和庚公司谁的财务结构更加稳健，并说明理由；②判断己公司和庚公司获取现金的能力哪个更强，并说明理由。 （3）根据资料二，计算并回答下列问题： ①运用资本资产定价模型计算己公司股票的必要收益率； ②计算己公司股票的价值； ③给出“增持”或“减持”该股票的投资建议，并说明理由。 （4）根据资料四，计算并回答下列问题：①计算庚公司股票的内部收益率；②给出“增持”或“减持”该股票的投资建议，并说明理由。
选项
答案
解析 （1）A＝184800/154000＝1.2
B＝23100/154000×100%＝15%
C＝200000/338800＝0.59
D＝15000/200000×100%＝7.5%
E＝15000/10000＝1.5
F＝46.20/2.31＝20
（2）①庚公司的财务结构更稳健。产权比率越低，财务结构越稳健，庚公司产权比率低于己公司，所以庚公司的财务结构更稳健。
②庚公司获得现金的能力强。营业现金比率越大，说明公司获取现金的能力越强，庚公司的营业现金比率高于己公司，所以庚公司获取现金的能力强。
（3）①己公司股票的必要收益率
＝4%＋1.2×（9%－4%）＝10%
②己公司股票的价值＝3/10%＝30（元）
③由于己公司的股票价值 30 元低于股票市价 46.20 元，该股票不值得投资，所以应该“减持”该股票。
（4）①庚公司股票的内部收益率
＝1.5×（1＋6%）/25＋6%＝12.36%
②投资庚公司股票的内部收益率 12.36%高于必要收益率 11%，应该“增持”该股票。
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