甲公司是一家大型国有移动新媒体运营商，2021年1月，甲公司开始积极筹备并购乙公

练习题库2022-08-02 27

问题甲公司是一家大型国有移动新媒体运营商，2021年1月，甲公司开始积极筹备并购乙公司。甲公司聘请资产评估机构对乙公司进行估值。资产评估机构以2021－2025年为预测期，对乙公司的财务预测数据如表所示。金额：万元

资产评估机构确定的公司估值基准日为2020年12月31日，在该基准日，乙公司资本结构为：负债/权益（D/E）＝0.55假定选取到期日距离该基准日5年以上的国债作为标准，计算出无风险报酬率为3.55%。选取上证综合指数和深证成指，计算从2011年1月1日－2020年12月31日10年间年平均股票市场报酬率为10.62%，减去2011－2020年期间年平均无风险报酬率3.65%，计算出市场风险溢价为6.97%。选取同行业4家上市公司剔除财务杠杆的β系数，其平均值为1.28，以此作为计算乙公司β系数的基础。目前5年以上贷款利率为6.55%，以此为基础计算乙公司的债务资本成本。乙公司为高科技企业，企业所得税税率为15%。假定从2026年起，乙公司自由现金流量以5%的年复利增长率固定增长。要求：运用现金流量折现法对乙公司的价值进行评估。